股票投資外匯管理:
長期以來,我國嚴(yán)格限制居民投資于境外股票市場,也嚴(yán)格限制境外投資者投資于國內(nèi)的A股市場,但允許我國境內(nèi)機構(gòu)在境內(nèi)外發(fā)行外幣股票,包括在境內(nèi)發(fā)行B股,在香港發(fā)行H股,在紐約發(fā)行N股,在新加坡發(fā)行S股。
中國證監(jiān)會是股票投資的主管機關(guān),國家外匯管理局負(fù)責(zé)股票投資的匯兌管理。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī),對外幣股票的外匯管理內(nèi)容主要是:
境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)在外匯資金到位后10天內(nèi),將所籌外匯資金全部調(diào)入中國境內(nèi),存入經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)開立的外匯賬戶。股票收入結(jié)匯應(yīng)經(jīng)國家外匯管理局逐筆審批。股息收入的兌付由銀行在審核其真實性的基礎(chǔ)上直接辦理等。
經(jīng)常項目外匯管理的主要方法和手段:
實行人民幣經(jīng)常項目下可兌換以后,我國經(jīng)常項目外匯管理的原則及內(nèi)容都發(fā)生了根本性變化。可兌換以前,對于經(jīng)常項目的外匯管理側(cè)重于外匯收支范圍的限制和管理,主要采取事前審批、直接管理的模式;可兌換以后,對于經(jīng)常項目的外匯管理重點是對交易的真實性進行審核,主要是事后監(jiān)督、間接管理的模式。
對經(jīng)常項目下的用匯不加限制,并非就是可以用人民幣任意購買外匯,這種購匯和對外支付必須是真實的需要。企業(yè)和個人到銀行購匯時,必須提交能證明真實需要的憑證,經(jīng)銀行審核后,才能售匯或從企業(yè)的外匯賬戶中對外支付。這種真實性審核,原則上由外匯指定銀行按照結(jié)售匯管理規(guī)定辦理。對于超過規(guī)定范圍、比例或限額的經(jīng)常項目下的用匯,其真實性核查由國家外匯管理局辦理,只要企業(yè)或個人提供的證明文件能夠證實其用匯的真實性,經(jīng)國家外匯管理局核準(zhǔn)后,他們再憑核準(zhǔn)件到銀行柜臺辦理售付匯。
當(dāng)前我國還存在著較為嚴(yán)重的套匯、逃匯等非法活動,不法分子通過偽造報關(guān)單、批文等單證騙購?fù)鈪R,通過高報進口價或低報出口價將外匯留存在境外,影響了社會正常的外匯收支活動。為監(jiān)督企業(yè)在貨物出口后及時、足額地收回貨款,進口付匯后及時、足額地收到貨物,堵塞進出口收付匯環(huán)節(jié)的逃匯、騙匯漏洞,我國分別于1991年和1996年實行了出口收匯核銷制度和進口付匯核銷制度。出口收匯核銷制度是指貨物出口后,由外匯管理部門對相應(yīng)的收匯進行核銷。進口付匯核銷是指進口貨款付出后,對相應(yīng)的到貨進行核銷。進出口核銷是我國對貿(mào)易收付匯進行事后監(jiān)管的重要手段。
外匯儲備的經(jīng)營原則:
各國政府管理和經(jīng)營外匯儲備,一般都遵循安全性、流動性和盈利性三個原則。
安全性是指外匯儲備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟實力強的國家和信譽高的銀行,并時刻注意這些國家和銀行的政治和經(jīng)營動向;要選擇風(fēng)險小、幣值相對穩(wěn)定的幣種,并密切注視這些貨幣發(fā)行國的國際收支和經(jīng)濟狀況,預(yù)測匯率的走勢,及時調(diào)整幣種結(jié)構(gòu),減少匯率和利率風(fēng)險;還要投資于比較安全的信用工具,如信譽高的國家債券,或由國家擔(dān)保的機構(gòu)債券等。
流動性是指保證外匯儲備能隨時兌現(xiàn)和用于支付,并做到以最低成本實現(xiàn)兌付。各國在安排外匯資產(chǎn)時,應(yīng)根據(jù)本國對一定時間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測,并考慮應(yīng)付突發(fā)事件,合理安排投資的期限組合,F(xiàn)金和國庫券流動性較強,其次是中期國庫券、長期公債。
盈利性是指在保證安全和流動的前提下,通過對市場走勢的分析預(yù)測,確定科學(xué)的投資組合,抓住市場機會,進行資產(chǎn)投資和交易,使儲備資產(chǎn)增值。
但是,安全性、流動性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險才能有高收益,盈利大的資產(chǎn)必然安全性差,而安全性、流動性強的資產(chǎn)必然盈利低。所以,各國在經(jīng)營外匯儲備時,往往各有側(cè)重。比如富國多重視流動性,以隨時干預(yù)外匯市場或用于對外支付,小國和資源貧乏國家多看重價值增值和財富積累。一般來說,應(yīng)盡可能兼顧這三項原則,采用投資組合的策略,“不把所有的雞蛋放在一個籃子里”,實行外匯儲備的多元化經(jīng)營,降低風(fēng)險,實現(xiàn)增值。
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