由中國人民大學商法研究所主辦、亞洲開發(fā)銀行（ADB）協(xié)辦的“中國資本市場法治論壇：打造投資者友好型證券法，推動資本市場治理現(xiàn)代化”在中國人民大學隆重舉行。

　　中國人民大學常務副校長、中國法學會副會長、中國民法學習究會會長王利明教授在致辭中指出，資本市場是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，肩負著服務實體經(jīng)濟、優(yōu)化市場資源配置、改善上市公司治理、增加公眾投資者財產(chǎn)性收入的重責大任。他指出，“法治強，則市場興；法治弱，則市場衰”。因此，現(xiàn)代資本市場必須是法治市場。在全面深化改革與建設法治國家的歷史背景下，必須大力健全資本市場法治，積極推進資本市場治理現(xiàn)代化。就資本市場法治而言，既要強調良法，也要強調善治；既要強調資本市場的規(guī)范執(zhí)法，也要強調資本市場的公正司法。而良法善治的核心在于推進投資者權益保護事業(yè)。 

　　王利明教授建議，在《證券法修訂草案》第八章進一步充實和強化投資者的知情權、選擇權、公平交易權等一系列民事權利。例如，《修訂草案》第一百六十八條規(guī)定了投資者適當性管理義務，要求證券經(jīng)營機構向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務時，應當全面了解客戶信息，如實說明產(chǎn)品或者服務的重要內容，充分揭示投資風險，銷售或者提供與投資者風險承受能力相匹配的產(chǎn)品或者服務；證券經(jīng)營機構違反上述規(guī)定導致投資者損失的，應當承擔相應的賠償責任。此處的“相應的賠償責任”如何理解？究竟是指“全部實際損失賠償責任”，還是指“部分實際損失賠償責任”？若是后者，如何確定券商的責任份額？為消除未來執(zhí)法與司法中的不確定性，提高法律的可預期性，建議直接將其修改為“承擔實際損失賠償責任”。

　　中國人民大學王利明教授認為，六月份的股價大跌再次說明了資本市場的不理性。當契約自由、市場博弈機制失靈或被強者濫用時，監(jiān)管者就不應遷就畸形的契約自由與市場博弈，而應挺身而出、有所作為，以康復契約正義，完善公平交易與自由競爭機制。證券監(jiān)管機構根據(jù)依法行政的法治精神，在充分尊重資本市場依法自治創(chuàng)新的前提下，充分發(fā)揮市場準入、行政保護、行政指導和行政處罰的行政職能，尤其是及時運用法定的行政核準權限、行政指導權限、行政監(jiān)督權限、行政調查權限、行政處罰權限、行政調解權限，維護公平、公正、公開的資本市場秩序，制止和打擊損害投資者權益的不法行為。打擊資本市場中的違法犯罪行為就是維護投資者合法權益。針對當前資本市場打擊違法犯罪過程中的新問題，王利明教授建議在監(jiān)管機構與司法機關之間建立信息共享、快捷高效的聯(lián)動執(zhí)法司法合作機制，實現(xiàn)行政執(zhí)法機制和刑事司法機制之間的無縫對接。監(jiān)管機構要運用行政手段積極引導資本市場主體建立誠信體系，降低投資者的投資風險。 

　　來自美國密西根大學法學院的Nicholas Calcina Howson針對我國《證券法》中有關內幕交易的制度涉及發(fā)表很好的立法建議。他批評了美國內幕交易制度在執(zhí)法與司法實踐中出現(xiàn)的不同案件中的監(jiān)管與司法理念之間不相協(xié)調的現(xiàn)象，肯定了中國證監(jiān)會2007年《內幕交易行為認定指引》的積極作用那個，主張借鑒歐盟2003年《濫用市場指令》（MAD）以及英國2000年《金融服務與市場法》（FSMA）的先進經(jīng)驗，進一步完善升級版《證券法》中的內幕交易制度。

　　與會代表一致認為，資本市場是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，肩負著服務實體經(jīng)濟、優(yōu)化市場資源配置、改善上市公司治理、增加公眾投資者財產(chǎn)性收入的重責大任，只能辦好，不能辦壞。即使最近的股災事件也不能逆轉我國資本市場市場化與法治化的改革方向。大家認為，法治是我國資本市場改革、發(fā)展與治理的基本方式。資本市場的市場化與法治化如影隨形，貫穿于資本市場改革、發(fā)展與治理的全過程，必須同步推動，攜手同行。與會代表呼吁立法機關擴大《證券法》的調整范圍；穩(wěn)步推進股票公開發(fā)行注冊制改革，區(qū)分股票公開發(fā)行制度與股票上市制度，由證券監(jiān)管機構統(tǒng)一行使審核權與注冊權；統(tǒng)一目前三足鼎立的債券市場制度，并對債券發(fā)行實行注冊制；進一步加大投資者權益保護力度，激活民事?lián)p害賠償制度，引入懲罰性賠償、公益訴訟制度與舉證責任倒置制度；積極穩(wěn)妥地建立適合中國國情的資本市場與金融市場的綜合監(jiān)管體制與機制，切實消除監(jiān)管盲區(qū)，鑄造監(jiān)管合力。 

　　據(jù)悉，由中國人民大學商法研究所主辦的”中國資本市場法治論壇”自首屆召開以來，及時跟蹤我國資本市場發(fā)展與改革中的前沿法律問題，從法治思維和法律對策角度提出的許多促進公平與效率兼顧、規(guī)范與發(fā)展并重、改革與法治同步、誠信與創(chuàng)新并舉的立法建議與政策主張被國家立法機關和有關決策機關采納。